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usdt接口:前三季券商自营少收617亿 去方向策略“小试牛刀”

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依据上市券商三季报披露的数据,券商自营的收益情况得以清晰描摹。

证券时报记者根据东方财富(300059)Choice数据统计,已经披露数据的38家上市券商三季度累计实现自营净收入593.44亿元,比去年同期减少617.18亿元,仅有4家券商逆市增长。

分析人士在接受证券时报记者采访时表示,市场波动带来了自营收入的剧烈变化。虽然非方向的权益投资策略等理念开始逐步被各家券商重视,但是目前证券业仍难摆脱“靠天吃饭”的困境,证券公司增强投资收入的稳定性仍然任重道远。

券商自营业绩低迷

今年以来,A股市场跌宕起伏。4月底,上证指数跌破2900点,随后一度反弹到3400点;但是进入三季度,A股又颓势重启。截至10月28日,上证指数回落至2915.93点,创业板指数为2250.51点,均处于年内低位。

“今年投资难度非常大,无论是个人投资者,还是机构投资者都难独善其身,从公募、私募基金来看,压力普遍较大,券商自营也难以超越市场大势。”上海一家券商的自营业务负责人对证券时报记者表示。

东方财富Choice统计,目前已经有38家券商披露了三季报,累计实现自营业务净收入593.44亿元,比去年同期的1210.62亿元大幅减少617.18亿元(该统计口径中,自营业务净收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益)。

从数据上看,自营业务净收入规模排名前三的上市券商分别为中信证券(600030)、中金公司和申万宏源(000166)。其中,中信证券前三季度累计实现自营净收入124.08亿元,是唯一一家超过100亿的券商;紧随其后的中金公司和申万宏源,分别实现71.33亿元、52.56亿元的自营净收入。

从绝对金额上看,自营业务净收入减少最多的券商是海通证券(600837),减少了105.78亿元。受到自营业务挤压,海通证券前三季度实现净利润60.75亿元,同比减少48.63%。海通证券表示,营业收入、净利润等指标下降主要是投资收益、公允价值变动收益、其他业务收入等营业收入减少。

此外,华泰证券(601688)和广发证券(000776)自营业务净收入同比减少均超50亿元。自营业务净收入为负的券商则有7家,分别为广发证券、西南证券(600369)、东兴证券(601198)、中泰证券、国元证券(000728)、兴业证券(601377)、长江证券(000783)。

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去方向策略初见成效

“理论上,券商自营投资品种包括了股、债,以及金融衍生品等多类标的,但是大多数券商的自营投资超额收益来源还是股票,亏损也主要来自股票。”前述券商自营负责人对证券时报记者坦言,在国内市场,股票投资还是以方向性投资为主,主要是股价上涨带来收益,在高波动行情或者单边下行的行情中,这种策略很难摆脱大趋势,这也是国内主动投资普遍面临的问题。

不过,即便是在今年行情普遍低迷的情况下,也有一些券商自营实现了逆势增长。据证券时报记者统计,截至10月28日披露的数据,有包括方正证券(601901)、光大证券(601788)、华林证券(002945)、华安证券(600909)等多家券商的自营业务净收入实现了正增长。方正证券的自营业务净收入从去年同期的5.37亿元增长至10.60亿元;光大证券则从5.15亿元增长至10.31亿元,增幅高达100%。

一些券商自营业务表现较好,被归功于在权益投资中去方向性的成功。方正证券今年上半年自营业绩就表现较好,该公司副总裁崔肖此前在接受证券时报记者专访时也表示,该公司自营业务净收入增长,与该公司权益投资放弃单一的股票多头策略、转而加强非方向性投资策略有关;同时,方正证券开发和运用衍生品金融工具熨平市场波动的影响,从而增强业绩的稳定性。

“在今年的行情中取得比较好的收益,说明公司投资策略是非常成功的,无论是主动择时还是加强非方向投资策略,都是非常值得称赞的。”前述券商自营负责人对证券时报记者表示。

事实上,随着市场不断发展,各家券商自营规模也在逐步增加,丰富交易策略,增加非方向性的权益投资策略已经成为各家券商的普遍共识。

比如,银河证券前三季度实现自营业务净收入48.69亿元,同比仅小幅下滑1.26%。银河证券此前在半年报中表示,报告期内,该公司继续强化权益投资管理,重新组建专业权益投资部门,秉承价值投资理念,强化投资管理能力,丰富权益投资工具,拓展投资模式和投资领域;该公司不断寻求投资多元化发展,扩大量化投资、基金投资、定向增发投资、可转债及私募可交债投资等业务规模,在A股、港股等多个市场进行投资布局,并灵活采取期货对冲手段,在市场剧烈波动中有效控制回撤。

中银证券在半年报中也表示,该公司投资交易业务遵循“稳健进取”的总体战略,权益投资持续加强投研体系建设;同时,积极探索低波动盈利模式,稳步推进向多元化投资管理模式转变,加强非方向性投资策略的开发和运用。

不过,前述自营业务负责人也表示,业绩表现较好的券商大多数为中小券商,自营规模不大,一定程度上也可能是“船小掉头快”的结果,在A股市场由于工具相对较少,去方向性的投资策略难以充分实现。

“最近两年,监管在制度上提供了更多的机会,比如场外期权的发展、科创板即将推出的做市制度等,对于券商自营实现去方向化都非常有帮助。”该自营负责人表示,券商自营摆脱“靠天吃饭”还任重道远,希望监管能为主动投资提供更好的环境。

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