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足球投注app(www.hg108.vip):PC库存烧到IC设计 这几档「零库存」不怕爆雷

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当市场在担忧库存危机的时候,矽智财产业当然就是「零库存」代表之一。 库存水位成为下半年财报的关注重点,既然如此找寻不需要担心库存问题的产业,就成为现阶段投资的显学,选股只要从资产负债表以及产业特性出发,趋吉避凶并非难事…(图/先探投资周刊提供)

往年,第三季原本是台股中多数产业的旺季,然而今年自第二季以来,伴随疫情红利退散,不少产业从多数电子股乃至于航运、原物料、石化等都开始陆续传出砍单的消息,供过于求的状况也导致上下游供应链业者库存节节攀高,第三季旺季不旺已成定局。

由于产业基本面动能不佳,半年报的优势也已过,预期相关个股营收与股价都将持续反映这些利空的冲击,且更关键的是,专家指出,如果接下来几个月清库存的效果不彰,预期最快则在第三季底,恐又会有一次针对明年初订单做调整的动作。产业中又以笔电、电视、手机等消费性电子产品首当其冲,像是笔电大厂华硕第二季财报库存,就从第一季的一九三三亿元直接突破两千亿元大关,来到二○六一亿元;且库存压力也持续从下游业者往上游延烧,明显冲击到IC设计业者的营运表现。

库存去化成为首要目标

要体现库存压力的大小,最具体的指标就是各家公司的库存周转率及库存周转天数。库存周转率意即企业在特定期间内,平均销售的次数,当库存周转率趋势上升,代表公司存货打消很快,市场需求或存货控管能力增强;反之,则代表存货消耗减缓。而库存周转天数则是指一家企业在特定期间内,消化存货的所需天数,也就是要花多少时间才能把货品卖完,当库存周转天数越短或下滑,代表公司存货打消快,也就表示此公司把货品变现的效率越高,否则代表公司把货品变现的能力下降。

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进一步摊开IC设计业者财报检视,可以发现今年的库存周转率明显较去年下滑,而库存周转天数则拉长许多,手机晶片指标股联发科去年第二季的库存周转天数仅六七.九一天,今年第二季已达九四.七九天;此外,需求下滑严峻的驱动IC厂敦泰,今年第二季的库存周转天数来到二四五.九五天,对比去年同期的仅五八.七一天大增超过三倍。面对高涨的库存,从指标大厂联发科、联咏到中型业者义隆、天钰等,皆指出库存调节至少要二到三个季度,使消化库存已是当前IC设计业者的首要目标。

至于库存何时消化完毕,业界多认为,全球经济环境仍是主要观察重点,尤其现阶段通膨尚未见顶,消费端买气缩手下,短期复苏不易,而现阶段行情复杂,且随着半导体产业获利进入调整期,操作与选股的难度再增加,但不妨换个角度思考,当市场在担忧库存危机的时候,又有哪些产业是零库存?

矽智财产业当然就是代表之一。IP业者的营运模式是以签约授权金与量产权利金为主,也就是当IC设计、晶圆代工等客户需要用到IP时,就会向IP业者购买IP授权来使用,也因为IP业者不自行生产晶片,顶多就是代替客户投片的Turnkey业务,因此也不需面对产品卖不出去的库存压力。由此来看,台股中从IP三雄力旺、M31、晶心科乃至于创意、世芯KY、智原等概念股近期也都有陆续获得资金关注;此外,这个概念亦可扩散到影视相关的IP股。

用严谨的会计制度来检视,零库存的难度确实相当高,毕竟原料、半成品、在制品等都会被算进去库存的会计科目里,真正能达到零库存的产业相当稀少,因此具有低库存风险、相对不受库存影响的产业亦同样有望在这波库存调整中脱颖而出;其中,以接单生产为原则的产业如晶圆代工就是一大例子。

全文及图表请见《先探投资周刊2210期精彩当期内文转载》

《先探投资周刊2210期》 美国内需消费现状比想像中强 并购效益浮现 罗升下半年有看头 产业署揭牌 吕正华说明重要业务
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